上一版人民币升值了吗？
这个问题的本质其实是外汇管制。 1948-1952年间，中央银行是掌握着对外贸易和金融的支配权，同时负责管理全国外汇和外汇价格的。在这期间，对于出口收入的外汇，按照当时规定是要上交国家财政的，因此导致企业没有资金用于日常经营（因为上交的国家部分要按当时汇率结汇成美元），而进口物资又必须用外汇支付，所以造成了外贸企业的困境——手里没钱，业务又不能不做，于是他们就向银行借钱，也就是所谓“贸易信贷”。
为了支持外贸的发展，央行就不断降低贷款利率，从1950年10月的6%一直降到1953年5月的2.7%，但是贷款规模并没有增加太多，因为绝大多数借款人都不是个人，而是工厂和企业。在利率低的情况下，大家还是愿意借钱，毕竟比起存银行，贷款的收益率还是比较高的；而且随着抗美援朝战争的胜利和中国与苏联之间贸易往来的增加，外汇供给增多，政府又不加控制地放开物价，这些都会导致人民币贬值。
事实上，人民币对美元的汇率从1950年的1：2.85下降到1953年的1：3.74。 但是，1953年之后，中国进行了三大改造，建立了计划经济体制，进出口贸易由国家统一调度安排，外贸公司不再向外汇银行借款，而是直接向财政部报账。为了适应这种变化，中国人民银行于1954年2月取消了贸易信贷制度，并委托国家外汇管理局统一管理外币（主要是美元和英镑）和外汇价格。随后又在1957年重新确立了外贸贷款制度。
在此之后，国内外汇供求大体上维持在一个相对平衡的水平，到1976年的时候甚至出现了供应大于需求的情况，这一方面是因为“文化大革命”时期外币兑换政策管得较松，人们通过各种途径走私外汇，另一方面也是因为“改革开放”的早期，国内有大量的用汇需求但缺乏可供交易的外汇资产，因此在1978年之前，我国除了少数进口物资外，基本上是用外汇短缺来换取经济的增长。