人民币哪里套四？
1、在离岸人民币市场，即香港市场上，有大量的远期售汇业务（DFFP）发生，这些业务的本质就是套息交易； 2、在岸和离岸两个市场的汇率存在一个均衡关系，这个均衡关系是通过不断的套利交易实现的。由于国内资金相对充裕，利率较低，大量外资通过FDI/ODI方式进入，通过出口收汇（T/T）或者进口付汇（L/C）的方式将资金放入国内。同时，国内企业通过海外直接投资（ODI）或跨境融资（DFI）的方式把资金放出国外，这样在离岸市场和在岸市场之间就形成了一个动态的平衡。这个动态平衡的过程就是通过不断地进行套利交易完成的，如图1中两条曲线的交叉点所示。 当某一时点两条曲线交于一点时，该时的汇率被认为是最合理的汇率水平；当一条曲线在上，另一条在下时，代表汇率高估了或低估了，这时货币当局有必要采取相应的措施来使得两条曲线再次相交。
图1 离岸市场和在岸市场的关系 举例来说，假如美元/人民币的汇率是6.50，而香港银行间市场的美元购汇价格是89（89亿港元兑换1亿美元），那么换回到内地相当于1港币兑换0.743元人民币（1亿元人民币兑换13.6亿元港币）。此时如果某家内资企业需要进口一批货物但手上的人民币不够，可以通过跨境融资的方式向境外投资者借钱，用外汇支付的方式来购买所需要的商品——这就从本质上讲是一种“以汇还贷”的交易。同样地，对于一些外债余额比较大的企业，当其手上有足够的外汇，但是缺乏人民币的情况之下，也可以运用DFFP的业务，先借入人民币，等将来有钱了再还进去——这就是一种“以汇贷款”的交易。无论是“以汇贷款”还是“以汇还款”，本质上都是一种借贷行为，需要支付利息并约定期限。从长期来看，这两类交易实际上是无风险的，风险只存在于短期。